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研报:国泰君安证券:苏宁易购:全渠道生态羽翼渐丰
发布时间:2019年03月08日 09:11:57

(网经社讯)维持增持评级。根据业绩快报,上调2018年EPS至1.43(+0.04)元,考虑到非经常性收益不确定性,下调2019-2020年EPS至0.17(-0.19)、0.22(-0.27)元,给予2019年0.54XPS,维持目标价17.64元。

业绩符合预期。2018年公司营收2453.11亿元,同比+30.53%,Q4单季度营收同比+29%;归母净利润133.2亿元,其中出售阿里股权52亿、华泰证券权益法核算5.71亿元、物流地产基金收购8.63亿元以及投资万达商管、商汤科技带来收益,扣除后预计经营性利润6-7亿元。

线上自营加速,运营效果显著,线下多维度拓展。线上整体GMV同比+64.45%至2083.54亿元,自营继续跑赢行业同比+53.7%至1497.92亿元,Q4单季度GMV同比+60%。全产业会员融合+付费会员快速增长,大力推广拼购,复购、粘性有效提升。线下与商超合作输出家电3C运营基因,新增超市门店478家。小店Q4加速展店,自营+加盟4289家,零售云2071家。红孩子新增106家,2019年开店速度有望加快。同店稳定,家电3C家居专业店2.39%、直营店9.35%、母婴店29.78%。

零售生态完善,物流+金融协同,盈利改善可期。综合毛利率+0.61pct,得益于商品结构调整+供应链优化+增值服务,运营费用微幅+0.46pct,主要系人员、广告投入加大等。近期推出10亿以旧换新补贴、全民焕新节等拉动优势品类消费;收购万达百货进一步扩宽线下场景,百货、超市、母婴等品类丰富度提升,多品类良性互动。

风险因素:互联网竞争加剧、经济下滑拖累消费等。(来源:国泰君安证券 文/訾猛 编选:网经社-电子商务研究中心)

今年是《电子商务法》实施的第一个315“国际消费者权益日”。为此,电商行业投诉一站式服务平台——电子商务消费纠纷调解平台(315.100ec.cn)发起“‘律’动网购,我在行动!”的“3·15”主题活动,为期一个月。通过报告发布、榜单评级、案例披露、投诉曝光、绿色通道、消费预警、专题聚焦、滚动播报、全媒体矩阵和3000+注册媒体记者通报等多种形式,对网络消费维权难点、热点和相关平台、商家点名鞭策。电子商务消费纠纷调解平台绿色通道入驻持续开放中,包括京东、苏宁易购、拼多多、唯品会、国美、网易考拉、网易严选、美囤妈妈、蜜芽、贝贝、亚马逊中国、聚美优品、途虎养车网、蘑菇街、美丽说、当当网、绿森数码、丰趣海淘、有赞、云集、楚楚推、寺库、本来生活、i百联、返利网、美团点评、飞猪、阿卡索外教网、携程、去哪儿、艺龙、驴妈妈、同程旅游、分期乐在内的36家电商平台已入驻,欢迎各电商入驻,提高用户服务满意度。

股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
  • 94.5亿
  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
  • 4.60亿
  • 6.40亿
  • 0.3亿
  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
  • 8.90亿
  • -0.06亿
  • 寺库SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿